彭邦客:中国经济L型下A股走势解析

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访客:12293  发表于:2016-05-31 10:57:30

在中国经济L型的情况下,A股走U型和V型的可能性不大,走L型的可能性更大;当然这种L型并不是一根直线,而是一个底部区间。如2011年9月到2014年10月,在这三年的时间里,上证指数一直维持在2000到2500点的区间里运行。

目前我们可以确认的是:首先,中国的经济不可能是U型或者是V型的,而是L型的走势。L型是一个阶段,不是一两年就能够过去的,也就是说吗,在未来至少两年之内,中国经济都将沿着L型的走势前行。

股市是国民经济的晴雨表,虽然说这个晴雨表经常失灵,但至少反过来说,经济发展对股市的支持是正面的。经济发展有利于推动股市行情的向上发展;而没有经济作为支撑,股市行情的发展至少缺少了一种向上发展的动力。所以,面对经济L型的说法,“A股怎么走?”自然就引人注目;甚至牵动着广大投资者的心;

本人认为:在未来经济走势L型的情况下,股市将展开持久战,不会出现大级别的上涨行情,而在2016年,股市在多空力量充分博弈后达成新的平衡,这个平衡中轴线可能是4000点,也可能是3500点,也可能是3000点,也可能是2000多点,最终取决于基本面、资金面、估值水平,改革力度、多空博弈等因素。

那么在未来几年或者是10年里,中国经济L型情况下,股市行情能否向上发展呢?这种可能性也当然是可能存在的。

话说;在中国,股市对国民经济的晴雨表是严重缺少敏感度的;最明显的一点就是,在中国经济黄金发展的十年里,A股市场却表现为“上幅零”,上涨幅度为零,甚至出现负数;这意味着,股市行情发展的经济运行的节奏是可以不同步的。

而从晴雨表的角度来说,经济L型运行并不意味着经济没有发展,而是发展幅度表现为L型,比如,都表现为6.5%-7%的经济发展增幅,实际上,每年经济增速为6.5%以上,这是一个并不低的发展速度,在经济发展的基数做大以后,这个增速进一步放缓也是正常的,像美国和欧洲一些主国家的经济增速基本上表现为一种零增长或者低增长状态。而从中国经济来说,6.5%的增速,这在世界经济中仍然是一个很快的发展速度。而在这种经济L型的发展情况下,股市当然有理由向上发展;每年也实现一定的增速。

并且,世界范围内,并不缺少经济L型运行,股市行情向上发展的事例。如大家所熟悉的美国股市就是这样一个典型,就美国经济而言,从1985年-2015年这30年都是L型。数据显示,美国1985年-2005年,美国名义GDP增长率为5.78%,2005年-2015奶奶GDP增长率为3.23%。也就是说,美国在这30年里,经济经历了两次L型。

但美国股市并没有因此停止向上发展的步伐,在美国经济L型的30年,股市却上涨了13倍!从1985年至2015年,美股道琼斯指数共有24年上涨,仅7年下跌,指数从 1211.56点一路攀升至17425.03点,涨幅达1338.23%。正是基于美国股市的走势,在经济L型的情况下,股市向上发展是完全可能的。

但A股市场在经济L型运行的情况下,要向上发展却是一件困难的事情。毕竟A股市场不同于美国股市,A股市场是一个非常不成熟的市场,甚至只是一个圈钱市。企业不仅通过IPO来圈钱,而且企业上市后的圈钱更加变本加厉,上市公司再融资金额远远超过IPO金额。不仅如此,还有大小非的套现源源不断,并且为了大小非套现,各种违法违规的事情频频发生。并且各种违法犯罪行为在A股市场里得不到重处,包括欺诈上市、弄虚作假都是一件有利可图的事情,投资者的合法权益得不到有效的保护。因此,A股的市场环境与美国股市是不可同日而语的,A股市场也很难走出美国股市这种经济L型、股市走长牛慢牛这种走势。除非正在修改中的《证券法》能从根本上改变中国股市存在的上述问题。

并且从培植韭菜的角度来说,A股市场也很难在最近一两年内走出大牛市行情。因为经过上一轮疯牛及2015年的股灾,A股市场刚刚完成一轮割韭菜的过程。目前,投资者大都高位高牢或损失惨重,市场元气大伤。在这种情况下,要抚平原有投资者的创伤,消化高位套牢盘,行情需要多次反复才能完成。而市场新的做多力量的培养,包括培植新韭菜也还需要较长的时间。这不是一两年内就可以完成的。

所以在经济L型的情况下,A股走U型与V型的可能性不大,走L型的可能性更大。当然这种L型并不是一根直线,而是一个底部区间。如2011年9月到2014年10月,在这三年的时间里,上证指数就一直维持在2000点~2500点的区间里运行。因此,在未来两三年的时间里,A股再次维持在一个底部区间运行是完全可能的。

注释1:再融资是指上市公司 通过配股 、增发和发行可转换债券 等方式在证券市场 上进行的直接融资。

注释2:大小非套现,又称为大小非解禁,“大小非”是指非流通股 ,即限售股 ;股改一年后,小非流通,可抛售套现,大非,即相对大的一部分非流通股,股改两年后可以抛售套现。

注释3:彭邦客,CFA 注册金融分析师,15年大宗商品市场交易分析经验、20年股票投资分析经验。曾就职于美林证券,有8年操盘手经验。以价值投资为核心,成长性为元素,多年操盘经验辅以着重于实战的分析方法和高效率的选股系统进行中、短线操作。强化风险控制、锁定投资标的、明确投资趋势,以相对最小的风险博取最“踏实”的收益。

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