王健林的电商梦藏在万达商业地产里

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访客:35219  发表于:2014-12-09 09:25:44

王健林的电商梦藏在万达商业地产里

还记得王健林与马化腾、李彦宏联手打造50亿的万达电商消息吗?

几个月来,这合资公司似乎没了声音,以致外界质疑说,万达搞电商老是雷声大雨点小。

别轻视王健林的雄心。不但没有,半月之后,借助万达商业地产IPO,万达电商的一只脚甚至还将迈进香港资本市场。

万达电商35%股份注入上市公司 王健林强化控股

万达商业地产招股书里写得明白:为入股拟成立的万达电商,万达商业地产与Wanda Investment Holding Co. Limited成立了一家名为Wanda Information的企业,以持有万达集团及关联公司在万达电商中所占的70%股权。

Wanda Investment Holding是王健林名下全资公司,与万达商业地产各持Wanda Information50%的股份。

等于说,王健林与万达商业地产各持万达电商35%股份。招股书显示,王健林持有万达商业地产51.07%的股权。这意味着,他的万达电商股权占比近53%。

看来,王健林的电商梦不但没有破,他的个人意志体现得反而更强烈了。那么,他为什么将电商梦藏在万达商业地产里呢?

我的观点是,这是他为万达商业地产甚至万达集团布下的一颗关键棋子,不但有利于提升万达商业地产的估值与投资价值,而且有望扮演整个万达集团未来O2O转型的平台。

你知道,万达商业地产昨日已启动IPO路演,本月下旬有望挂牌港交所。它将发行6亿股新股,定价区间为每股41.8-49.6港元,募资规模最多不超过44.11亿美元(约合270亿元人民币)。一些纯粹的房地产业分析师说,万达商业地产卖点还是商业地产与零售概念,不性感,估值或受抑制。

这观点可能太悲观,也太偏狭了。商业地产并没想象中那么萎靡。国家统计局数据显示,2009年以来,商业营业性用房投资累计增幅一直在20%以上;2012年后,商业投资增长率一直高于住宅投资增长率。截至目前,在整个房地产业总投资额中,商业投资占比仍然较低,有相当的成长空间。近期央行降息等因素,有望促使整个市场逐渐转暖。

万达商业地产基本面不乏支撑。招股书显示,2011年至2013年,万达商业地产营收分别为507.7亿、591亿、868亿,净利分别约为198亿、273亿、246亿。

万达商业地产市值或超过3000亿

如果不能对外勾画一个新蓝图,万达商业地产可能持续遭受质疑。在我看来,将万达电商35%的股权置于万达商业地产手中,正是王健林为上市公司预埋的梦想。

此前,王健林曾对外勾勒一个轮廓。就是整合腾讯、百度的技术与万达集团及关联公司线下资源,包括百货公司、电影院、卡拉OK厅以及酒店业务,建立一个基于大数据运营的庞大的O2O平台。

我眼中的万达广场,就是这一平台的核心基础。你看看这一个数据:2013年,万达广场客流量超过了12亿人次。

我相信,放在全球范围,不会有第二家公司能拿出类似数字。而且,这12亿人次中,会员已高达3000多万,这还是万达电商没有正式运营前累积的数据。业内人士认为,万达电商平台运营后,会员数量有望超过1亿。

如果你抛开万达广场有形的部分来看,它其实非常像阿里系的淘宝与天猫。它可能不是核心的盈利平台,但却是不可或缺的巨大的流量平台。这是万达的品牌溢出效应,许多无形的服务,就诞生在这种流量吸附的过程中。

万达的流量,绝不只是万达广场的流量,它还包括万达集团海内外各种文化、娱乐、商业等资源。可以这么说,在中国地产业,万达不但规模最大,线下形态也最丰富。仅以万达广场为例,它丰富的消费形态,根本不愁转化率问题。每个现身其中的人,几乎都会产生消费行为。

这就是万达电商平台诞生的基础,也是当时王健林、马化腾、李彦宏连续强调的优势部分。在王健林那里,它是整个万达集团的线上线下资源整合的入口。

而在我眼里,放长远看,万达电商的平台价值,未来会远远大于它的实体部分。在前不久的一篇文章中,我说过,万达O2O概念是可以同时包容实体与虚拟的,它比万达实体的外延更大。

当然,截至目前,守着庞大流量金鸡母的万达电商,并没真正发力。马化腾、李彦宏还没有真正帮上忙。招股书显示,万达电商还没有正式成立。

不过,万达集团并没有忽视技术与商业的暗中推进。它一直在构建后台基础,并在万达广场布局大量WIFI热点,通过移动互联网网增强了消费者粘性,为大数据运营做着铺垫。

很多人认为,万达电商搞了两年,没成效,是它缺少电商基因。我觉得这种观点非常不靠谱。他们理解的电商,与王健林所说的电商并不一样。万达电商不像阿里平台主要卖标准化的实物商品,而是打通线上与线下的非标化服务平台。

从模式上看,万达电商更像大众点评网。只是,它更聚焦在万达集团体系内资源整合,带有强烈的区域商圈特征。万达电商、大众点评这类模式,无法快速复制,它们必须深入线下,构建生态。

事实上,大众点评本身的发展也印证了O2O生态构建的复杂。它曾被视为一家慢公司,主要聚焦一二线城市,缺少规模。慢的逻辑正在于强烈的区域特征,与团购为主的美团形成了差异,后者主要在三四线市场。

截至目前,BAT们已全部渗透O2O领域。腾讯注资大众点评,百度收购了糯米网,而阿里系的淘宝,前几天则正式对外发布了新的战略,即打造一个包括商品与一站式服务的生活圈,并深耕线下。事实上,IPO之前,天猫与杭州某商业楼盘建立了合作,所推的服务类似万达O2O模式。

不过,在互联网人士眼中,截至目前,除了大众点评之外,中国还没一家企业明确表现是自己是O2O模式的企业。

这是一场马拉松比赛。你从万达商业地产招股书中也能看到一丝谨慎,它已做好了长期备战。招股书显示,2017年以前,万达商业地产对万达电商的资本投资,将不超过人民币17.5亿元。

在这万达商业地产IPO的前夜,王健林将他的O2O梦想藏在其中,一面强化直接的控股地位,一面为万达商业地产灌注新的力量。他一定看到了万达O2O的巨大商机与现状。

我觉得他的举动,比之前要清醒、务实得多。如果万达以京东们的方式拓展,很可能陷入盲目烧钱的苦局。在我看来,自眼下到2017年前的两年周期,万达电商有能力培育出一个新生态。

在中国乃至全球地产业,我们看不到有比万达集团更丰富的商业模式。万达电商有望激活万达未来利润的源头——12亿人次的客流量、3000多万活跃用户(会员),成为拉动万达商业地产估值的力量。

香港内房股市盈率一般为5到7倍。但它们多为住宅地产商,缺少增值与协同效应。万达商业地产有着更丰富的获利模式和发展途经,它的PE值应将万达电商考虑在内,我认为,从王健林与万达集团在万达电商上的雄心看,应将商业公司及部分与实体嫁接紧密的互联网公司作为参照,它的PE值应在20倍上下。以万达商业地产2014年净利预期计算,万达商业地产估值或达3000亿元。这一数据大约为万科A(000002.SZ)市值的两倍。

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来源:创事记,作者:王如晨

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