虚假繁荣:余额宝高收益不可持续

标签:余额宝高收益持续

访客:19802  发表于:2014-05-16 10:41:58

【导读】互联网金融日益升温,包括余额宝、理财通、增值宝、全额宝在内的各种 “宝宝”们,打着高收益的旗号,吸引了大批量的投资者。但在笔者看来,看似繁荣的市场表象背后,实际蕴藏着巨大危机。所谓的高收益并不可持续,短暂的虚高之后,必然回归理性。

虚假繁荣:余额宝高收益不可持续


互联网金融日益升温,包括余额宝、理财通、增值宝、全额宝在内的各种 “宝宝”们,打着高收益的旗号,吸引了大批量的投资者。但在笔者看来,看似繁荣的市场表象背后,实际蕴藏着巨大危机。所谓的高收益并不可持续,短暂的虚高之后,必然回归理性。近日,余额宝的7日年化收益率跌破5%,回落至4.985%,与最高时的接近7%相比已经下滑超过两个百分点,再次印证了我的判断!

为什么余额宝收益越来越少?为什么余额宝高收益不可持续?余额宝遇到了发展瓶颈了吗?…… 事实上,这些问题并不复杂,我们对余额宝业务模式和流程稍加分析,即可找到答案。

收益由谁来买单

余额宝的背后是天弘基金,根据其业务特点和资金流向判断,余额宝从本质上看,属于货币基金。而货币基金背后是银行同业拆借市场,也就是我们通常所说的“协议存款”.也就是说,余额宝的收入来源是协议存款银行。说得白一点,余客宝是将从散户收上来的钱打包借给了银行,银行支付余额宝一定的利息。余额宝再将从银行收来的利息分发给散户作为收益。

协议存款是表外业务

协议存款是在市场资金流动性不充分性况下,银行为了增加资金储备的短期行为,属于表外业务!所谓表外业务,就是不计在正常报表中的业务。对于银行来说,收取协议存款是件“丢脸”的事,因为它意味着“资金紧张”.所以,没有哪家银行会公开承认自己收取了协议存款。四大行更是公开声明,不会承接余额宝的协议存款。协议存款的短期性也决定了余额宝高收益的不可持续。知道了这一点,我们也就不难理解,为什么节前余额宝收益一路上扬,而节后却接连下跌:节前,市场资金紧张,协议存款银行急需资金周转,因此同业拆借利率不断攀升;节后,市场资金宽松了,拆借利率自然就下降了。

天弘基金畸形的收入结构

从公开的数据可以看到,余额宝的后台天弘基金的收入结构极不合理。超过80%,近90%的收入来自协议存款。而协议存款是银行的表外业务,具有短期性。当市场资金流动性充分的情况下,银行就会降低协议存款利率,或直接拒绝接收协议存款。因此,天弘基金的经营风险非常大。正常情况下,协议存款收入占到基金公司收入40%左右较为合理,天弘基金如此高的比例在业界并不多见。出现这样的结构与其知识结构有关,与阿里联姻后的高速增长,天弘基金有所准备,但显然不够充分。对于,未来怎么玩,和谁一起玩都没有想好。如果不能找到更加合理的盈收模式,钱越多,天弘基金的危机越大,储户的回报越难保证。在这个行业,倒闭可能就是分分钟的事,天弘基金现在的压力与危机比我们想想中要大得多。

四大行拒绝余额宝协议存款是明智的

工农中建四大行不接受余额宝协议存款交易的消息一出,便迎来一片骂声。四大行被认为是为了维护自己的垄断地位,不愿放弃既得利益。而马云摆出一副“十分无奈”,但“痛下决心让利于民”的姿态,立即赢得大众舆论的支持。不过,在我看来,四大行拒绝余额宝协议存款是明智的选择,从长期发展的角度来看,对于普通大众来说也是有利无害。

原因主要有二:

1、互联网金融的最大特点是快和大,余额宝两者兼备。如果银行接受了余额宝的协议存款,随时都会面临挤兑的风险。互联网信息传播速度非常快,而余额宝资金总量又很大,一旦有了风吹草动,大量的资金流动,会对银行正常业务产生巨大影响。从这个角度看,四大行拒绝余额宝协议存款是明智的。

2、余额宝现在的情况,与当年的两房基金有很多类似之处。当初,由于两房基金的贷款利率低,吸引了大量用户贷款,一来二云,借款的盘子变得非常大。利率市场化到来以后,出理了更低利率的金融产品,加上互联网的快速性,两房基金在短时间内遇到了大量退贷,由于资金断链迅速崩盘,进而导致一连串连锁反应,直至最后的大规模金融危机,对美国经济产生巨大影响。

民众是愚昧的大多数,大多数民众非常短视,哪里暂时的利益大,便会立即投向它。余额宝打着高收益的旗号,很快就汇聚到了巨大量的资金。同样,当市场中出现比余额宝更高收益的产品时,民众也会毫不留恋地放弃余额宝,转投新的产品。随着中国利率市场化进程的逐步开放,以及创新型互联网金融衍生产品的持续涌现,出现比余额宝更高收益的产品是必然。在这种情况下,如果银行接受了余额宝的协议存款,遇到集中挤兑的概率就会很高。如果这时的资金没有跟上,就会引发一系列金融问题,甚至大规模金融危机。最终受害的还是普通民众,而这时的损失就不是少挣点理财收益那么简单,而是失业、破产、实体经济崩盘等非常严重的后果。

与余额宝收入一路下跌的情况相反,近段时间P2P网贷又开始“火”了起来。当前,余额宝的收益率只有5%左右,而P2P网贷的收益率却可高达24%!例如:用户存10万元在余额宝,一年的收益大约是5000左右。而在P2P网贷平台,收益可高达2.4万。那么,P2P网贷平台的高收益可持续吗?它的风险又在哪里?如何了解、选择值得信赖的P2P网贷平台呢?这些问题,我们将在下一篇文章中详细解读。敬请期待!(via 百度百家 作者:李海刚,作者个人微信:lihaigang。)


评论(4)

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    1. 李大龙 当前,余额宝的收益率只有5%左右,而P2P网贷的收益率却可高达24%!还是转去P2P网贷吧

      回复[0] 2014/05/16 11:36

    1. 叶正准 余额宝高收益不可持续,还有可能是受到金融管制机构打压的结果。不信你去算算,小额高利贷公司的利息是多少?

      回复[0] 2014/05/16 11:28

    1. 王德生 支持余额宝,某一天我们回顾历史,既使当时已经没有余额宝了,我想储户们也还会记得,2014年余额宝曾做过什么

      回复[0] 2014/05/16 11:23

    1. 梁璧君 余额宝高收益就算是不可持续,但它至少打压了银行利用低利率压榨储户血汗钱的气焰。无论如何,余额宝功不可没

      回复[0] 2014/05/16 11:13

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