巨人网络私有化四大猜想

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访客:23920  发表于:2013-12-23 15:20:56

【导读】接力盛大网络、阿里巴巴B2B业务、分众传媒等先后私有化,巨人网络开启了退市计划。但令人不解的是,巨人股票已经步入上升通道,市值不断提高,并非估值低谷,从估值来看现在并非最佳私有化时刻,史玉柱意欲何为?

巨人网络私有化四大猜想

“运动员看到升国旗意味着决战的结束,我在纽交所看到国旗意味着苦难的开始。”2007年11月1日晚,史玉柱在美国做出如此表示。当晚9:45,巨人网络在美国纽交所挂牌,员工聚集巨人上海总部办公室庆贺,气氛热烈如晚会一般。面对IPO的成功,史玉柱称,这意味着,“该睡的觉睡不着了。”

一晃6年过去,当年史玉柱面对IPO成功的感慨如在眼前。然与6年前截然相反的是,如今巨人网络却将开启退市大幕。

按理来说,巨人此次提出私有化,并不是什么新奇事,此前就有盛大网络、阿里巴巴B2B业务、分众传媒等先后实行了私有化。但是相比这些公司被资本市场被低估的私有化理由,如今的巨人股价已经步入上升通道,市值不断提高,并非估值低谷,显然从估值来看现在并非最佳私有化时刻,史玉柱意欲何为?

对于巨人私有化,该公司相关人员接受笔者采访表示称,一切以公告为准。而这进一步增添了巨人私有化的神秘色彩,引发业内各方对其更多猜想。笔者综合统计研究发现,目前对于巨人私有化有如下四大猜想:回归A股;资本大运作;转型手游;联手马云运作。

猜想之一:回归A股

“巨人私有化可能瞄着国内上市。”互联网资深研究者洪波对笔者如此称,“巨人现在处于赢利状体,国内上市可以使估值巨人估值更高,可以制造很大的概念,如互联网金融等。”

巨人网络2013年第三季度财报显示,净营收为5.900亿人民币(约合9640万美元),环比增长0.3%,同比增长8.6%。归属股东的净利润为3.558亿人民币(约合5810万美元),环比下降3.2%,同比增长14.1%,净利润率为60.3%。

回归A股是目前比较流行的一种猜测。对比美国上市中国网游概念股几倍、十几倍的市盈率,A股的游戏概念股则倍受追捧,甚至产生严重泡沫。如今年A股最典型的两只游戏股,掌趣科技(300315)和中青宝(300052),动态市盈率分别达到了200倍和250倍。

事实上虽然相在美国资本市场上的其他中国网游概念股的估值,巨人还算不错,但对此史玉柱并不满意,就在宣布退休时,他就表示称,“网游在互联网领域地位不高,名声不好,但是互联网领域赚的钱,70%都在网游。”他更直言美国的基金不懂网游,“市盈率给低了”。

因此,回归A股被普遍认为是巨人私有化的一种考虑。不对对此,另有市场分析师认为,目前国内A股上市的游戏公司或者游戏概念股,整体上被高估了,而美国上市的国内游戏公司,其研发实力是这个市场中相对较强的,也经历了市场考验。从相对价格来说,不是说美国上市游戏公司估值低,而是被国内资本市场高估,甚至是过度炒高。

值得注意的一点是,近日有消息称,如今A股市场炙手可热的两只手游概念股掌趣科技、中青宝出现资本撤离,结束“捡钱时代”的迹象。该消息引用花旗一位分析师观点称,资本市场最热的时候,中国有大量热钱开始涌入手游领域,但随着这一板块获利者开始套现,令手游概念开始走弱,随之而来的是热钱迅速撤离,导致泡沫开始逐渐破灭。

而这对于巨人网络回归A股似乎不是一个好消息。

猜想之二:资本大运作

“巨人网络在美国市场的股价不低,因而其与其他退市的企业原因不同,不会是因为资本市场对其估值的不满而退市。”易观国际分析师薛永峰接受笔者采访时称。

有市场观点进一步推测,如果巨人网络仅是因为估值低导致私有化,应该很早就开始;在上升阶段进行私有化,应该不单是估值的原因,还有其他考虑。

而这个其他考虑之一被认为是资本运作。众所周知,如今的史玉柱,已经不是当年的房产大亨,也不仅是网游公司掌门人,更是一名资本大鳄,而且在资本市场屡屡斩获。

“史玉柱是个资本高手,涉足产业也不少,下属产业之间说不定会有协同的可能,巨人的退市或许是在下一盘很大的棋。”薛永锋如此称。

资料显示,2007年,史玉柱就开始谋划其资本版图,据不完全统计,共投资19家上市公司。投资涉及银行、房地产、土木工程、塑料塑胶、电子及能源等多个行业。其中投资民生银行被普遍认为是史玉柱投资史上的经典案例。自2011年3月开始,增持民生银行80多次,投资浮盈,一度接近60亿元。2013年9月,史玉柱参与辽宁成大的定增。辽宁成大拟以13.26元的价格,定向增发1.4亿股,合计募资18.6亿元。史玉柱持有95%的股权的巨人投资有限公司,是参与此次定增的两家公司之一。据息,辽宁成大募资所得将用于实施新疆宝明矿业的油页岩综合开发项目。

史玉柱将自己做过的业务划分为三大块:脑白金、网络游戏以及金融长线投资。有观点认为,网游业务已步入成熟期,想象空间有限;但另外一面,史玉柱的注意力也在发生转变,从看得见的资本市场转向金融长线投资。

在史玉柱纷繁的资本运作背后,此次巨人网络私有化具体会与之资本大棋局有何关联,业内目前还处于初步猜想阶段,具体是否有何关联亦或有何规划这都可能还需要进一步观察。不过普遍认为,以史玉柱目前的资本运动实力,一定不会那么简单。

猜想之三:转型手游

“我觉得主要原因还在于业务发展的需要,一方面其有向移动端转型的需求,另一方面史玉柱本人其他企业与巨人之间可能有其他的布局。”薛永锋分析认为。

众所周知,近几年来,PC网游的发展不温不火,远不如2005年前后几年那般热闹,这可能也是美国资本市场对网游冷遇的一个原因。

“网游的整体规模还是增长了,但市场的高速增长期过去去。”洪波分析认为。

不过值得注意的是,随着移动互联网的迅速崛起,手机游戏如今增长很快。根据易观的数据,整个客户端网游的市场规模近四个季度的环比增长都只有5%左右,和移动网游今年上半年环比135%的增速不在一个量级。行业共识是,端游处于稳定发展的阶段,高增长时代已经过去。巨人第三季度财报也显示,其该季度净营收为5.90亿元,同比增长仅为8.6%。

“2013年是巨人网络从相对单一类型的MMORPG游戏研发运营商向一个全面的客户端游戏、网页游戏、手机游戏研发运营商战略拓展的一年。我们要向市场推出不同于征途系列全新的精品《仙侠世界》,在网页游戏领域布局的产品也会推向市场,在手机游戏方面开始进行战略布局,建立团队、开始手机游戏研发。”巨人网络CEO刘伟在该公司2013年第三季度财报公布时表示。

显然,手机游戏的出现,让巨人网络处于转型的十字路口。而转型对于上市公司的财报业绩则是巨大的考验,如何顺利实现转型,并不受资本市场的每个季度的业绩压力困扰,这是许多上市公司需要面对的问题。

私有化躲开资本市场的监督是一条解决办法。这方面最近的例子是美国PC巨头戴尔。PC整体市场这几年急剧下滑,戴尔面临巨大考验,公司创始人、CEO迈克尔·戴尔给出向企业级市场转型的“药方”,然而企业级市场要做好则不是一时半会可以完成的。因此戴尔公司今年2月正式宣布,创始人、董事长兼CEO迈克尔戴尔联合全球性科技投资公司银湖资本收购公司,正式完成对戴尔公司的收购,交易总价值为244亿美元,这家全球第三大PC制造商正式完成私有化。

“手机与PC表现方式不同,用户转向手机,这个转型压力很大。”洪波对巨人网络转型表示担心。

同时值得注意的是,如猜想一所述,手游概念在国内A股市场开始出现资本撤离迹象,而这对于巨人转型手游显然又是新的考验。

猜想之四:联手马云运作

在巨人网络私有化的背景下,12月3日有业内消息称,阿里巴巴要开始做手机游戏,而合作的对象居然是史玉柱。

该消息称,双方正准备在目前火热的手游市场动一番大动作。一种方案是,巨人开发游戏,阿里出流量运营。另有一种方案,成立个合资公司,一起做手游。

众所周知,史玉柱与马云私交甚笃,许多互联网上的重大决策两个都是互相扶持。当年让马云倍受指责的支付宝股权转让一事,史玉柱就明确表态力挺。近年两人沟通,又前后脚宣布退休。

两位老板有如此交情,业务合作可以理解。但是让人产业遐想的,这两位老板现在都非一般小老板,而且不做小事,一弄都是大动作。如果仅是一般的业务合作,史玉柱也犯不上将巨人私有化,这有违常理,那么在私有化的背景之下,这一合作消息的曝光,又会不会是史玉柱、马云谋划的其他什么举动。

四大猜想究竟哪种属实,还是有新变化,这目前都不得而知,不过相信随着时间的发展史玉柱私有化迷局最终会逐一揭开真相。

(原文来自罗小卫的新浪博客)

评论(3)

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    1. 蔡泽勋 比较认同资本大运作这个猜想

      回复[0] 2013/12/23 16:33

    1. 龙兵华 如果巨人网络仅是因为估值低导致私有化,应该很早就开始;在上升阶段进行私有化,应该不单是估值的原因,还有其他考虑。其实过多的猜测,全是捕风捉影,史玉柱是死过几次的人了,他的思维一般人还真看不明白。要不然他也复活不过来

      回复[0] 2013/12/23 16:25

    1. 梁璧君 巨人网络的做法总是让人看不懂,但我们毕竟不是史玉柱哈,看不懂也就看不懂了

      回复[0] 2013/12/23 16:16

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